Stock market prices, mean reversion and structural breaks: Evidence from emerging markets

Published in: Επιθεώρηση Οικονομικών Επιστημών
Main Author: Ζάραγκας, Λεωνίδας
Format: Article
Language: English
Published: ΤΕΙ Ηπείρου. Σχολή Διοίκησης και Οικονομίας 2003
Subjects:
Online Access: http://cris.teiep.gr/jspui/handle/123456789/1104
Physical Description: σελ. 125-140
ISSN: 1109-2629
Abstract: This paper inνestigate s whether stock-price indices of the emerging markets can be characterized as random walk (unit root) or mean reνersion processes. We implement a test that can account for possible structural breaks in the underlying series and is considerably more powerful than standard tests for a random walk. We find that for some countries, stock prices exhibit significant structural breaks in the sample. Furthermore, for some countries, the null hypothesis of a random walk can be rejected at the 1-or 5- percent significance leνel in faνor of the a lt ernatiνe hypothesis that these indices follow meanreνerting processes.
Translated abstract: Ο κύριος στόχος της παρούσης εργασίας είναι η στατιστική διερεύνηση του κατά πόσον οι δείκτες τιμών των μετοχών στα Χρηματιστήρια των αναδυομένων αγορών μπορούν να χαρακτηρισθούν ως διαδικασίες τυχαίας πορείας (έχουν δηλ. μοναδιαίες ρίζες) ή επανόδου στο μέσο . Χρησιμοποιώντας ένα κριτήριο ελέγχου που μπορεί να λάβει υπόψη του τις διαρθρωτικές μεταβολές των υπό διερεύνηση χρονοσειρών (το κριτήριο ελέγχου των Ζίνοt και Andrews) που θεωρείται σημαντικά πιο ισχυρό από τα καθιερωμένα κριτήρια, βρέθηκε ότι για ορισμένες χώρες οι δείκτες των τιμών των μετοχών παρουσιάζουν σημαντικές διαρθρωτικές μεταβολές κατά την εξεταζόμενη περίοδο. Επιπλέον, για ορισμένες από τις χώρες αυτές η υπόθεση μηδέν για τυχαία πορεία μπορεί να απορριφθεί σε επίπεδο σημαντικότητας 1 ή 5% έναντι της εναλλακτικής υπόθεσης ότι οι δείκτες αυτοί ακολουθούν μια πορεία επαναφοράς στον μέσο.